10月份CPI同比增速跌破“1” 预计PPI由降转升尚需时日

国家统计局11月10日发布数据显示，2020年10月份，居民消费价格指数（CPI）同比涨幅继续回落，环比略有下降；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比降幅与上月相同，环比由涨转平。其中，CPI同比增速创2009年11月以来新低。

针对物价走势，民银智库宏观分析师应习文认为，食品价格与去年同期基数抬升仍使CPI承压，未来数月有可能CPI、PPI同比增速均为负。

CPI同比上涨0.5% 食品价格涨幅大幅回落

10月份，CPI同比上涨0.5%，涨幅比上月回落1.2个百分点；环比下降0.3%，较上月回落0.5个百分点。在0.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.4个百分点，比上月回落0.8个百分点，新涨价影响约为0.1个百分点。

据国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读，CPI同比涨幅回落较多，主要是受去年同期对比基数较高、翘尾因素减少以及猪肉价格由升转降的影响。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，涨幅与上月相同。

“食品价格同比涨幅大幅回落，是导致10月份CPI创新低的主要原因。”中国民生银行首席研究员温彬分析说，10月份食品价格同比上涨2.2%，涨幅比上月大幅回落5.7个百分点，影响CPI上涨约0.49个百分点。其中，猪肉价格在连续上涨19个月后首次转降，为同比下降2.8%，主要由于生猪产能持续恢复，猪肉供给改善。从环比看，猪肉价格下降7.0%；受部分地区苹果、梨等新果上市影响，鲜果价格略涨1.8%，涨幅比上月回落5.5个百分点。

非食品价格方面，同比持平；环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。董莉娟介绍称，从环比看，非食品中，国庆中秋假期居民出行增多，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别上涨9.4%、4.1%和2.8%；受国际原油价格波动影响，汽油和柴油价格分别下降2.3%和2.6%。

PPI同比下降2.1% 工业生产价格总体平稳

10月份，PPI同比下降2.1%，环比持平。在2.1%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.1个百分点，新涨价影响约为-2.0个百分点。

“随着国内工业生产持续恢复，10月份工业生产价格总体平稳。”董莉娟说，从环比看，PPI由上月微涨转为持平。其中，生产资料价格上涨0.1%，涨幅回落0.1个百分点；生活资料价格下降0.1%，降幅与上月相同。从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有12个，比上月减少3个；下降的18个，减少1个；持平的10个，增加4个。其中，受北方气温下降影响，供暖需求逐渐增加，煤炭开采和洗选业、燃气生产和供应业价格分别上涨2.1%和0.4%。受国际原油价格震荡下行影响，石油和天然气开采业价格下降4.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降1.6%。

从同比看，PPI降幅与上月相同。其中，生产资料价格下降2.7%，降幅收窄0.1个百分点；生活资料价格下降0.5%，降幅扩大0.4个百分点。温彬表示，10月份，国际油价波动较大，布伦特原油现货价日均40.3美元/桶，分别比上月和去年同期下降1.5%和32.5%，带动石油相关行业价格同比降幅扩大，石油和天然气开采业价格下降30.4%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降18.5%。相关大宗商品价格整体回落，10月末中国大宗商品价格总指数为141.03，比上月末和去年同期分别下降0.7和6.8个点。生活资料价格变动仍主要由食品类生活资料价格涨幅回落较大主导。

预计CPI将延续下行 PPI将维持低位

在京东数科首席经济学家沈建光看来，预计短期CPI将延续下行，PPI将维持低位。展望未来几个月，一方面，由于食品价格下行，CPI大概率继续回落，四季度同比增速不排除跌至负区间；另一方面，尽管经济持续修复，但国内建筑开工降温、国际油价回升放缓，PPI回升力度不强，难以迅速摆脱负区间。

温彬也预计，下阶段，随着去年同期CPI基数继续走高，猪肉等食品供给持续修复，供求有望保持平衡，CPI中枢将继续回落。而国际油价波动加剧，企业盈利修复较慢，PPI由降转升尚需时日。建议通过结构性政策精准加大对经济恢复中重点领域和薄弱环节的支持力度，促进需求加快恢复、市场主体信心提升和生产经营加速好转。